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연준 18일 정례회의, 관세 부담 속 기업 대응 주시…하반기 인하 전망

미국 연방준비제도(Fed·연준)는 18일 기준금리를 동결하면서도, 올해 하반기 중 금리 인하 가능성을 배제하지 않았다. 

연준은 이날 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 연 4.25~4.5%로 유지한다고 발표했다. 이번 결정은 관세 인상 여파로 비용 부담이 커진 기업들이 이를 어떻게 흡수할지를 지켜보겠다는 의지를 반영한 것으로 풀이된다. 

연준은 기업들이 관세 인상 여파로 발생한 추가 비용을 기업 자체적으로 이익률을 줄이는 방식으로 대응할지, 아니면 소비자 가격 인상으로 연계할지를 지켜본 뒤 금리 조정에 나설 방침이다.

앞서 도널드 트럼프 대통령은 연준 회의 직전 기자회견에서 1~2.5%포인트의 대폭 금리 인하를 촉구하며 기존의 비판 수위를 더욱 높였다. 그는 “연준에는 멍청한 사람이 있다”고 제롬 파월 의장을 직접 언급하며 원색적인 비난을 퍼부었다.

연준이 이날 발표한 점도표(dot plot)에서는 위원들의 의견이 다소 갈리는 양상이 나타났다. 전체 19명의 위원 중 10명이 올해 최소 2차례 금리 인하를 예상했고, 2명은 1차례 인하를 전망했다. 반면, 7명은 금리 동결을 고수할 것으로 예측했다. 이는 지난 3월보다 인하를 보수적으로 보는 시각이 늘어난 것이다.

연준은 올해 물가상승률이 3.1%에 이를 것으로 예상했다. 이는 4월의 2.5%보다 높은 수치다. 실업률 역시 현재 4.2%에서 연말까지 4.5%로 상승할 것으로 전망돼, 연준이 물가와 고용 사이에서 난처한 균형을 요구받을 수 있다는 분석이 나온다.

파월 의장은 기자회견에서 “현 통화정책 기조는 경제 상황 변화에 적시에 대응할 수 있는 여지를 남겨두고 있다”고 밝혔다.

이번 금리 결정은 트럼프 대통령이 지난 4월 2일 ‘해방의 날’로 명명하며 대규모 관세 인상을 발표한 이후 처음 내려진 조치다. 예고된 관세 중 일부는 유예되었지만, 전반적으로 미국의 평균 관세율은 1930년대 이후 최고치를 기록하고 있다.

연준은 관세 인상이 소비자 물가에 얼마나 영향을 미치는지에 대한 불확실성을 인정하면서도, 최근 인플레이션 지표가 예상보다 완만했다는 점에 주목했다. 일부 경제학자들은 수요 위축이 비용 상승보다 강하게 나타나고 있다고 진단했다.

르네상스 매크로의 닐 더타 수석 이코노미스트는 “관세는 분명히 가격에 영향을 주고 있지만, 그보다 기업 이익이 줄어드는 쪽으로 충격이 나타나고 있다”며 “이는 마진 압박을 의미하고, 결국 실업률 상승으로 이어질 수 있다”고 말했다.

실업률은 낮은 수준을 유지하고 있지만, 장기 실업수당 신청자 수는 최근 3년 내 최고치를 기록하고 있으며, 고용 증가율은 최근 몇 달간 하향 조정됐다.

연준의 전 부의장 도널드 콘은 “노동시장이 식어간다면 임금과 소비가 둔화돼 물가 압력도 줄어들 수 있다”며 “기업들이 얼마나 소비자 가격 인상에 저항을 받게 될지는 노동시장의 약세 정도에 달려 있다”고 설명했다.

반면, 금융시장의 자금 유동성은 여전히 풍부한 상태다. 기업 신용스프레드는 좁고, 회사채 발행도 활발하며 은행 대출도 증가세다. 주식시장은 사상 최고치 근처에서 움직이고 있으며, 일부 스테이블코인 결제기술을 도입한 기업들의 주가는 급등하고 있다.

이러한 환경은 연준이 섣불리 금리를 내리기 어렵게 만든다. 특히 트럼프 대통령의 잦은 관세 발표는 ‘인플레이션 기대심리’에 영향을 줄 수 있다는 점에서 우려를 더한다. 기업들이 가격 인상 계획을 세우면, 실제 물가 상승으로 이어질 가능성이 커지기 때문이다.

데이비드 윌콕스 블룸버그 이코노믹스 이코노미스트는 “최근의 고물가 경험은 연준의 인플레 대응력에 대한 신뢰를 훼손했다”며 “소폭의 충격만으로도 인플레가 다시 상승할 가능성이 커진 만큼, 연준은 더욱 신중한 접근이 필요하다”고 지적했다.

정리=유광진 기자